欧美通胀“高烧”何时退？

　　2022年以来，主要经济体通胀开始抬头，以惊人之势一路向上，并迅速蔓延至全球。俄乌冲突后，全球高通胀朝着恶化的方向愈演愈烈，多数经济体物价水平接连创下历史新高。

　　纵观过去三年，美国CPI同比从2020年1月末的2.5%升到2023年1月末的6.4%，并于2022年6月末达到1981年11月以来的最大值9.1%，创下40年来新高。三年间，CPI数值高驻，给经济发展带来了巨大的挑战。

　　比美国情况更糟的是欧洲。进入2023年，欧洲仍然深陷经济严冬之中。能源危机、通胀高企、制造业萎缩等多重压力，给欧洲经济复苏前景投下阴影。

　　一场世界范围内的通货膨胀可能已经来临，这对于所有人来说，都算不上是一件高兴的事情。专家预测，此次通胀至少要维持到2025年，普通民众可能需要再坚持一阵子。

上图：2023年3月23日，德国柏林，抗议者参加示威游行。由于持续通胀和能源价格飙升的影响，德国多地因劳资谈判破裂而罢工不断，罢工涉及多个行业，各地基础服务和交通均受到影响。

“高烧”不退

　　美国通胀的“高烧”仍然在持续。美国劳工统计局的消费者价格指数显示，2023年2月食品零售价格较1月上涨了0.3%，较去年2月上涨了10.2%。餐馆用餐价格从1月到2月上涨了0.6%，较去年2月上涨了8.4%。

　　在纽约市，椒盐卷饼、培根鸡蛋、奶酪三明治、罐装苏打水和咖啡等即食必需品的价格飙升，鸡蛋价格从今年年初的每箱27美元飙升至每箱158美元，上涨近五倍。经典的廉价食品“脏水热狗”也从单价2美元提高到3美元。

　　“我们不得不提高90%产品的价格。”在布鲁克林区波伦山社区经营一家熟食店的店长阿吉布说：“所有的成本都上升了。”

　　而在布鲁克林区布朗斯维尔社区的阿克尔熟食店同样将熟食三明治的价格提高了1美元，该店经理阿里·穆罕默德说，这次提价激怒了一些顾客。一位顾客曾因多掏了一块钱而非常生气，把一个涂了蜂蜜的火鸡三明治扔到了他的脸上。

　　据3月份的一项民意调查显示，超过三分之一的美国成年人表示，脆弱的财务状况让他们倍感压力，而高通胀的影响尤其令人担忧。在各个收入群体中，约四分之三的美国成年人表示，他们现在的家庭支出高于一年前。“药物很贵，杂货也一样，没人敢挥霍金钱。”

　　尤其对于低收入人群来说，高通胀带来的打击更大。金融和经济情报提供商穆迪分析的测算显示，2022年9月，美国家庭平均需要多支付445美元才能购买到与一年前相同的商品和服务。高通胀导致美国生活必需品价格上涨，低收入家庭甚至养不起孩子。美国母婴网站“宝宝中心”调查发现，美国父母在婴儿出生第一年的基础支出至少为1.6万美元（约合人民币11.6万元）。然而很多低收入家庭月收入仅有500美元，婴幼儿用品价格飙升，对他们的打击尤为严重。面对高通胀带来的生活成本上升，美国民众财务状况不断恶化，很多美国人表示2023年的状况会更糟。

　　上海社会科学院世界经济研究所国际投资研究室主任孙立行在接受《新民周刊》采访时表示，美国货币宽松和通胀高企具有很强的相关性。2020年3月后货币政策超级宽松，美联储不仅直接降息到零，尤其是其为刺激受疫情打击的经济而进行的史无前例的“印钞”，使得短短2年时间美联储资产负债表总资产规模从约4万亿美元最高升至9万亿美元。“理论上讲，高强度的财政刺激消费需求，促进商品价格上涨，推升通胀，进而推升通胀预期，最终将螺旋式推升通胀扩张。”

　　孙立行指出，造成美国此番通胀高企的另外一个重要原因，是自2021年中以来，美国经济的迅速复苏，工厂的复工复产以及大量工人的提前退休等种种因素叠加使得劳动力市场对工人的需求空前旺盛，工人辞职并寻找新工作的概率也相应提高。

　　“劳动供给和需求的结构性错配给予了员工更多的议价权，工人谈判加薪的议价能力增长。为了弥补不断上涨的工资成本，企业会选择提高价格，将成本转嫁消费者，拉高商品价格水平。同时，工资水平的提高刺激了总体消费，消费又促进工厂对于劳动力需求，进一步促进薪酬和商品价格的攀升，螺旋式上升模式加之持续宽松的财政和货币政策强有力地支持了通胀的持续。这一情况，在酒店和餐馆等劳动密集型行业尤其如此。”

美国的两难境地

　　为缓解严峻的通胀局势，美联储自2022年3月正式开启本轮加息周期以来，已加息8次，累计加息达450个基点，终于让高通胀进入缓慢下降通道。今年2月，美国各地的年通货膨胀率已经降到6%，尽管仍然是美联储2%目标的三倍，总算还是显现出加息抗通胀的效果，外界对于美联储加息预期愈发坚韧。

　　直到3月初，财长耶伦还表示，降低通胀是拜登政府的首要任务。

　　3月10日，美联储的“暴力”加息导致全美排名第十六位的硅谷银行48小时内“光速”倒闭，以倒闭前拥有的资产2090亿美元计算，硅谷银行创造了美国史上第二大银行倒闭案，也是金融危机以来美国金融业最大倒闭案。一周之内包括硅谷银行在内的三家银行倒闭，旋即引发美国民众对银行业的信心，资金出逃加速，银行业的“踩踏”事件频频爆发，金融业的系统性风险一触即发。

　　在抗通胀的路上，又叠加了保持金融系统稳定的紧急任务，美联储不得不在抗通胀与防风险、稳增长之间不断权衡。

　　3月23日，在高通胀和银行业危机的双重夹击下，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点。这是自美联储去年3月首次加息以来的连续第9次加息，目前联邦基金利率目标区间已上调至4.75%至5%的目标区间，利率升至2007年10月以来的最高水平。

　　无疑，在高通胀时期，美联储官员正试图在稳定物价的同时，保持金融稳定，特别是目前美国银行业处于动荡的特殊时期。孙立行指出，美国联邦监管机构打破25万美元存款提取上限的规定，保证储户可以支取他们所有的资金，并表示与硅谷银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担。这些政策和手段实际上就是“印钱”的一种表现。也就是说美联储为了应对危机，变着花样在实行印钱的“宽松政策”，让美元贬值，薅美元资产的“羊毛”，让全世界为美国“埋单”。

　　“在3月份的美联储会议的官方文件上，第一次去掉了‘持续加息’的字样，宣布加息25个基点，比之前预期的减少25个基点，这意味着美联储依然没有放弃对抗通胀，但加息周期基本到此为止。”孙立行说，3月份的加息将对低薪员工和穷人群体造成严重影响。一旦3月份的CPI数据不给力，出现反弹，那么美国经济将会有滑入“经济滞胀”的风险。

　　根据20世纪70年代“大通胀”的经验，基准联邦基金利率超过5%就会与经济衰退联系起来。因为加息势必加大投资和消费的成本，抑制投资和消费将导致经济衰退。不过根据美国劳工部数据，1月份美国新增就业岗位51.7万个，远超预期。与此同时失业率下降到3.4%，创53年来新低。美国经济似乎没有衰退迹象。

　　“综上所述，美联储短期内不会出现政策的急转弯，从停止加息到直接降息。不过由于俄乌战争和通胀形势依然不明朗，美联储货币政策的收紧力度短期内不会缓解，通胀的强度和持续时间会比最初设想的长，滞胀的可能性增加了，但美国经济基本形势并未发生根本性变化。”孙立行说。

上图：美国通胀“高烧”持续，在纽约市，椒盐卷饼、培根鸡蛋、奶酪三明治、罐装苏打水和咖啡等即食必需品的价格飙升。

欧洲“难上加难”

　　与美国遇到的情况类似，欧洲通胀降温的进程也在面临考验。

　　德国3月CPI同比上升7.4%，较1月和2月的8.7%放缓了1.3个百分点，高于市场预期的7.3%，低于媒体和经济学家估计的7.5%。德国联邦统计局表示，乌克兰危机以来，能源和食品价格显著上涨，并对通货膨胀率产生重大影响。德国经济专家委员会发表最新预测，称德国经济2023年将增长0.2%，全年平均通货膨胀率为6.6%。

　　在俄乌冲突前，德国严重依赖俄罗斯的天然气，冲突爆发后，随着德国寻找新的能源供应，通胀上升对德国的打击尤其严重，近几个月通胀率超过了欧元区平均水平。

　　委员会认为，德国通胀看似已经达到顶峰，但无法排除其仍然继续走高的可能性，且预计通胀下降的趋势将非常缓慢。委员会还表示，生产者价格的提高和预期的工资上涨将使消费者价格通胀在明年之前始终保持高位。一直要到2024年，通货膨胀率才有可能回落至3.0%。

　　由于德国食品和能源价格居高不下，严重削弱了民众的生活满意度。在物价此前多年持稳后，德国人正在经历痛苦的转变，从黄油到租金，一切生活成本都在涨。劳工们对于加薪的诉求日益升温。

　　随着通胀阴云挥之不去，3月27日，欧洲最大经济体德国遭遇最新一轮罢工。这场几十年来规模最大的罢工之一导致了大规模交通和机场瘫痪。威尔第工会主席弗兰克维尔内克对媒体表示，“大幅加薪对成千上万的员工而言是生死存亡问题”。

　　3月30日，德国公共服务业工会与雇主方就加薪展开的三轮谈判结束，双方未能达成协议。德国公共服务业雇员包括公立学校教师、公共汽车司机、消防员和清洁工等，总数约250万人。他们希望获得两位数百分比的加薪，统计局正在观察这是否会令通胀持续走高。

　　法国2月份CPI比一年前上涨7.2%，较1月份的7%有所加快，创历史新高。食品和服务成本上涨成为了推动欧洲第二大经济体通胀的推手。法国国家统计与经济研究所（Insee）表示，法国2023年2月的年通胀率达6.3%，已经达到自上世纪80年代以来从未见过的水平。尽管在过去的一年，法国的工资水平呈现历史性上涨，但在高通胀形势下，仍然无法弥补购买力的损失，2022年实际平均工资下降了2.1%。

　　工资问题已成为2023年法国民众关心的一个关键问题，虽然企业作出了很大努力，但工资涨幅仍不足以抵销通货膨胀的影响，从而引发全社会对物价上涨的普遍不满。而整个3月对于法国来说，更加不平静。法国举行了十轮全国大罢工，一波又一波的“罢工示威潮”激烈上演。民众举行示威抗议，反对法国政府强行通过的退休改革法案。昔日的浪漫之都巴黎，差点就要被暴力和垃圾掩埋。

　　雪上加霜的是，由于新冠疫情和通货膨胀，法国的公共债务大幅增加。政府为了支持家庭和企业而释放了大规模的援助，使得公共赤字和债务比重远远高于2019年新冠疫情前的水平，正接近象征性的3万亿欧元（约22.35万亿元人民币）门槛。如何在经济低迷的困境中，抵抗通胀、稳定政局、降低政务开支，马克龙必须在国家发展和让法国人满意之间做出艰难抉择。

　　自去年7月开启欧洲央行历史上最激进的加息周期以来，欧洲基准利率已被上调350个基点至3%，以行长拉加德在内的票委们反复重申将核心通胀作为决策依据。鉴于欧洲经济乌云笼罩、银行业危机四伏，且当前的通胀率距离欧洲央行设定的2%的通胀目标还有很长的路要走，专家们认为今年可能需要进一步加息。记者｜陈冰

链接：三次惊世大通胀

　　第1次通货膨胀：万亿德国马克只能买片面包

　　在一战之后，德国的经济陷入到了低谷期，国内的失业率不断增加，等到1923年的时候，德国已经发行了将近五千万万亿马克，但是这样还是没能改变德国的经济情况，反而是导致了国家严重的通货膨胀。在1921年，德国一个面包大概是10到20马克，等到了1923年的下半年，已经涨到了2000万马克。上万亿的马克，真的只能换一片面包了。

　　1923年底，有着金融天才之称的沙赫特临危受命出任德意志银行总裁。沙赫特上任后立刻从两方面着手，一是寻求外国金融资本的支持，与美、英、法等国就战争赔款问题进行磋商，达成共识；二是进行货币改革。通过一系列操作，德国的经济逐步得以恢复。

　　第2次通货膨胀：匈牙利曾创通胀世界纪录

　　匈牙利的通货膨胀源于战乱。两次世界大战，匈牙利都追随德国成为战败国，不仅承受战争之痛，战后的赔偿又进一步打击了该国经济。面对空空如也的国库和几近于无的税收，匈牙利政府除了加印钞票似乎别无他法。

　　1946年匈牙利发行的一垓帕戈的纸币（垓：10的20次方），也成为人类有史以来最大面值的钞票。“1”后面的20个“0”都没印，而是用匈牙利语的数量单位代替，平行写出代表相乘的关系……最后，匈牙利政府无奈在1946年8月以新货币“福林”替代帕戈。

　　第3次通货膨胀：阿根廷“失去的十年”

　　阿根廷自1975年到1990年，平均每年的通胀率都在300%以上。到了1985年，阿根廷政府无奈废除了旧货币比索，发行新货币奥斯特，但奥斯特也难以抵挡贬值大趋势，甚至在1990年前后爆出超高通胀率——20000%。因为高通胀和经济危机，许多阿根廷中产阶级在上世纪80年代又陷入贫困，因此那个年代被称为阿根廷人“失去的十年”。阿根廷也成为世界上唯一一个从发达国家“跌落”回发展中国家的经济体。（根据环球网资料整理）