凯发电气的财务窟窿

撰稿/周正

 

　　证监会发行节奏仍然是云里雾里，这可苦坏在排队的拟上市公司们。辛辛苦苦做出来的报表看似靓丽，却要根据证监会规定，及时补充最新的财务数据，一些公司便绷不住开始显露出了带"窟窿"的一面。

　　日前，天津凯发电气公布了招股书申报稿的半年报补充，然而现金流量表的大额净流出和异于行业的财务指标，让人嗅到了一丝风险的气息。

　　

现金流量表的惊人变化

 

　　8月13日，天津凯发电气股份有限公司在证监会网站补充了其2014年度半年报。

　　从凯发电气的招股说明书中披露的合并现金流量表中可以看出，2014年1至6月，其经营活动产生的现金流量净额为-3193.23万元，已然降为负值。其前几年的数据分别为4007万元、3556万元、4114万元。

　　细看一下，凯发电气销售商品提供劳务收到的现金仅为1.41亿元，不及去年全年的一半，收到的其他与经营活动有关的现金为238万元，同去年相比相差了一个数量级。

　　今年上半年，凯发电气整体的现金及现金等价物流出了5341万元之巨。各项财务指标在这影响之下，也相当难看，每股经营活动产生的现金净流量为-0.63元，每股净现金流量为-1.05元。

虽然说在我国会计核算所采用的记账方式下，企业盈亏是按照复式记账法的权责发生制核算和确定，现金流量表则是按照收付实现制的方式来汇总分析企业的现金流状况，二者之间不直接关联，但毕竟是有联系的。很多虚构利润的公司，虽然净利润节节攀升，但现金流量涉及到往来账目、很难更改，往往显示出负值。

 

 

多项数据存疑

 

 

　　再看看存货，天津凯发上半年的存货周转率为0.63，处在一个非常低的水平。其前几个报告期内的存货周转率也大幅低于同行业可比上市公司。同许继电器、国电南瑞、国电南自相比，凯发电气都不及别人的一半。

　　同时，存货净额占流动资产的比例和占总资产的比例，也要高出同行业可比上市公司的平均水平。这不禁让人生疑。

　　凯发电气的应收账款也是一大软肋，根据招股书数据，截止到2014年6月30日，天津凯发的应收账款余额为1.99亿元，而2011年到2013年底，这个数据分别为7086万元、1.06亿元、1.8亿元。从2014年上半年和2013年来看，应收账款余额虽然变化不大，但维持到一个相当高的数字。

　　凯发电气承认，受到宏观经济环境的影响，客户付款节奏有所放缓，账期延长，造成劳务收到的现金规模偏低。同时由于购买原材料支付给供应商的款项增加。造成现金流量净额的大幅下降。同时，凯发电气也在招股说明书中承认，倘若宏观经济环境、客户经营状况发生变化或公司采取的收款措施不力，应收账款将面临发生坏账损失的风险。