美联储的两难

　　近期国际市场上的大消息无疑是美联储准备降息的“官宣”。8月23日，美联储主席鲍威尔表示，调整货币政策的“时机已到”，因为美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数已从2022年6月的高峰值7.1%降至今年6月的2.5%。而为了应对通胀，美联储自2022年3月至2023年7月连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。

　　根据市场人士的普遍看法，在今年余下来的3次议息会议中，很可能降100个基点左右，而且至少有一次降息50个基点。而我们看这三次的时间，就很有意思了。最近的一次是9月17—18日，这次可以说是非常关键的，因为接下来就是11月6—7日，而大选日则是11月5日……换言之，在大选日之前，也就9月份这次机会了。美联储从政治的角度看，给哈里斯的助选就这次最有用（但用处也并不像人们想象的那么大，因为降息对经济的拉动作用可能需要较长时间才能显现）。那么，是大幅度降息呢，还是只降息25个基点，甚至将降息时间推迟到11月或者12月17—18日呢？

　　单就这个选择，就够鲍威尔头疼的了。因为2020年3月，美联储将利率降至接近零的水平，以应对疫情冲击；2022年3月起，美联储又开始激进加息，以应对通胀。这几年的美联储转弯之快，让人咋舌，也反映了形势变化的剧烈。其间，如果再加上俄乌冲突和巴以冲突，那么，美联储这几年的行动，可以称作世界局势变动的缩影了。

　　对于鲍威尔来说，两年多来的加息之路，也是充满了压力，不仅有国内的压力，更有来自国际上的压力，因为美联储在持续加息的过程中没有或较少考虑对其他经济体尤其是发展中国家的影响，从而加剧了一些国家的经济困境。这事实上已引起了很多国家的不满，而这两年的“去美元化”趋势在一定程度上也与此有关。

　　不仅如此，美联储对美国经济形势及复杂性的判断也有较大偏差，这也使得美联储降息的“靴子”迟迟没有落地。其中美国7月失业率上升至2021年10月以来最高水平，这一点尤其难看。8月21日，美国劳工统计局公布的非农就业数据基准修订初步估计，下调2023年4月至2024年3月期间的新增非农就业岗位总数，下修幅度为81.8万（本次的下修幅度是2009年以来最大的一次），也就是说，以前每个月看似亮眼的非农数据至少有 30%是假的。这一数据对鲍威尔来说，是非常打脸的。

　　就业增长放缓动摇了人们对经济增长的信心。美国媒体指称，尽管官方数据没有表明美国经济陷入衰退，但是大量美国民众认为“美国正处在衰退中”，也不相信美国经济的乐观前景。这无疑会对即将到来的大选产生非常直观的影响。

　　也正是从这个角度出发，特朗普试图在选前突出经济议题，将选举变成选民对拜登-哈里斯政府经济决策能力的公投。在最后两个多月里，特朗普要避免被哈里斯带到沟里去，毕竟，美国经济对民主党政府而言，是硬伤。

　　除去美联储“加入”到美国大选的最后博弈中之外，其他因素也正在紧锣密鼓地影响着选情。最新消息，独立候选人小肯尼迪宣布退选，并转而支持特朗普，这给特朗普短期带来了一丝利好。但由于哈里斯突然杀出打乱了特朗普团队以往针对拜登的策略，这也使得9月10日特朗普与哈里斯的辩论显得尤其引人注目。

　　鲍威尔在挠头，特朗普在吐槽，哈里斯在尬笑，而美国民众则要面临现实的经济考验。如我们之前所说，经济因素，在大选中起到关键作用，而其他因素则只是雪上加霜或锦上添花。撰稿 张国庆