鄂武商盛宴

在持续低迷的内地股市，鄂武商A(000501.SZ)无疑是近期最受关注的明星。在6月21日之前的7个交易日，最高涨幅超过30%。到了6月20日，鄂武商公告称，武商联已于近日获得中国证监会对《要约收购报告书》的批复，公司大股东武商联集团及其关联方武汉国资公司、武汉经发投集团拟以约5.38亿元，以每股21.21元的价格收购2536.24万股鄂武商A股份，占总股本的5%。去年的增持和此次收购完成后，武商联集团将合计持有鄂武商34.32%的股份，比竞争对手浙江银泰投资有限公司(以下简称：银泰系)持有的24.48%的股权多出近10%，基本上胜券在握。

　　在武汉国资部门举杯庆贺的时候，几家重仓持该股的基金公司的经理们终于等来机会。去年7月20日，武商联提出要约收购方案复盘后，其股价从21元一度下挫至12.5元，欲借鄂武商A控制权之争而捞一笔的基金们也无奈被套。据今年一季度报，仅汇添富均衡增长基金持有鄂武商A达2294.96万股，占总股本的4.52%。

　　银泰系掌门人沈国军和他的资本运作团队也是赢家。根据此次收购邀约，银泰系可配售800多万股，如果选择套现，仅此部分的收益就将超过1亿元，而这还不足其总持股的10%。争夺控制权也许只是虚晃一枪，对手高昂的邀约收购价和股价的上涨，使其获得巨额的资本收益，这才是作为财务投资者最终的目的。

　　从表面上看，这是一场全赢的赌局。然而，熟悉资本市场的人不难发现，武商联争夺控制权胜利的背后，庆功酒的味道有点淡淡的苦涩。6年前，武汉国资委引进银泰系作为武汉商业圈重组的战略合作伙伴，没想到银泰系屡次收购股权，一度成为鄂武商A的第一大股东。而银泰系和武汉国资之间的矛盾，令鄂武商的发展备受其扰。在这场股权之争中，武商联先后两次在高位增持，浮亏超2亿元，因其题材炒作股价被高估，资本损失可能进一步增大。

　　资本市场是在商言商的地方，利益才是资本战的核心，民营资本银泰系掌门人沈国军在鄂武商A和百大集团的控制权争夺战中给地方国资部门上了一课。相信在资本市场，如果不惜一切代价，没有什么做不到。

作者邮箱：msx0607@hotmail.com

 

 

怎样对付欺诈上市者

 

撰稿/陆澍敏

 

在深圳中小板上市的恒基达鑫近日曝出涉嫌欺诈上市的丑闻：公司唯一的上市募集资金投资项目为“扬州恒基达鑫库区一期续扩建工程”，投资额2.06亿。可该工程所购买的土地早在2010年4月就被扬州化学工业园区管委会规划建造绿化带，土地转让合同纯属无效。恒基达鑫以这样一份无效合同，从资本市场上募集了4.47亿元的真金白银。前有绿大地、胜景山河，后有恒基达鑫，欺诈上市屡见不鲜，却又屡禁不止。没见有一家相关公司退市，领导和专家的意见是维稳第一，要对买了这些股票的股民负责。笔者有一招，可以两全：引进“谁保荐，谁负责”的制度，出了事，公司坚决退市，募集资金由当初的保荐和审计机构负责追回，投资者在此期间造成的一切损失也由他们包赔。这样就能把和烂公司沆瀣一气的“白眼狼”变成广大投资者的“看门狗”，何乐不为？

 

富豪诈捐？

作为青岛啤酒股份的第三大股东，新华都集团董事长陈发树近日减持了3200万股青啤港股，套现逾15亿港元，以当年入股价计，陈发树此次减持盈利高达8.5亿港元。公众更关心的是这笔钱的去向。2009年10月20日，陈发树和唐骏在北京召开新闻发布会，高调宣布成立福建新华都慈善基金会，会上唐骏称陈发树将捐出其持有的市值83亿元的有价证券，其中就包括争议中的云南白药股权和青啤股权。承诺捐赠的股份迟迟不划转，如今却一下处置了近15%的金额。3年前，时任新华都总裁的唐骏曾经高调宣布持有青啤的这部分股份是长期投资，5—10年内不会抛售，如今3年不到新华都即开始减持。慈善捐赠行为本应出于行善，而非经营策略、企划宣传或者权宜之计。

 

 

被加密的招股书

据媒体统计，从去年6月17日至今年6月16日，共有30家企业的“IPO申报稿”被加密，其中有10家被加密IPO公司在等待审核，18家审核通过，仅2家被否，被否决率仅为10%，特别是今年以来的被加密的IPO企业过会率更为100%。这与同期IPO审核22.16%的被否决率低了一半还多。面对这样的数据，普通投资者理所当然认为加密与否类似一个特别的暗号，标记出了需要特别关照的公司，以使它们的过会更容易。郭树清主席上任以来，证监会的一系列措施都反映了对于信披制度的重视，因此这个招股说明书的加密版问题，公众迫切想要一个合理解释。

 

如何滚动投资？

 

撰稿/刘劲文 付     佳（汇添富基金）

 

现在不只是银行才卖短期理财产品，一些基金公司也推出了类似短期理财产品的基金。

 

　　 朋友聚会上，小吴的情绪不是很高涨，他的朋友小张很奇怪，忙问小吴因为什么事不开心。原来，小吴一直负责公司的财务管理。虽说这是个小公司，业务也不算太复杂，但每天还是会有几十万的资金走账，有时候也会有一笔一笔的闲钱。为了最大程度帮公司争取利益，老板要求小吴利用这些闲钱做一些低风险的短期投资。小吴经过一番认真研究，认为投资银行理财产品比较合适。2011年各商业银行共发行22379款理财产品，同比增长97.0%，发行量创出历史新高，其中期限半年以下的理财产品几乎占据了“半壁江山”，可见市场对于此类低风险短期性较稳定收益理财产品的需求量之大。几笔投资做下来，小吴觉得效果还不错。

　　但小吴也没少犯愁，因为银行理财产品不是想买就能买的。银行不定期推出理财产品，期限长短有别。很多时候，小吴账面上有闲钱却买不到，能买到的跟自己所要求的投资期限也不一定相符。频繁奔走于各大银行间去搜寻合适的产品浪费了小吴大量的精力，而好不容易买到的好产品，到期了就必须拿出来，在买到下一份好的产品之前，这笔资金又要闲置一阵。

　　经历了2011年的连续几次加息和2012年初的两次降准及随之而来浓厚的降息预期，小吴实在不愿意把资金投入时间太长的产品，最好都不要超过三个月，这样承担的风险更低，投资的心理成本就更小。郁闷的是，在新的监管政策下，如今市面上30天以内的银行理财产品已经绝迹，甚至半年内的也越来越难买了。买不到合适的理财产品，看着钱闲在账上只能吃活期存款的利息，真是让人心急。

　　小张了解到这个情况后，笑着拍小吴的肩膀道：“你还真是out（过时）啊，现在不只是银行才卖短期理财产品，一些基金公司也推出了类似短期理财产品的基金，我了解到的汇添富理财30天产品，就非常符合你的投资需求呢。”

　　汇添富理财30天产品在投资上的创新有诸多亮点。

　　首先，汇添富理财30天产品在申购、赎回机制上更为灵活。只要基金打开申购后，投资者每个交易日均可自由购买，一个月投资运作期满后的到期日即可赎回。换句话说，汇添富理财30天产品其实就是每天都在发售的一个月短期理财产品。如果持有人不赎回，在一个运作期到期后，本息将自动滚入下一个投资期，没有任何时间浪费，真正实现每月利滚利。而银行理财产品发行时间不确定且严格限时认购，投资者很难做到一期和另一期产品的无缝对接，通常会存在投资的空档期。同时，汇添富理财30天产品的滚动运作模式，也能有效规避流动性管理上的风险。

　　其次，相较银行理财产品而言，汇添富理财30天产品在招募说明书中明确了基金的投资范围，而且如同其他公募基金一样，该理财同样受监管约束，每季公布投资报告，对净值变化、持仓情况、重要事项等均作详尽阐述，其信息披露机制较银行理财更为完善，运作也更加透明。虽然基金公司没有银行的庞大资金池作为后盾，但其对市场的专业研究投资能力有助于对这类理财基金的投资运作、风险控制、营运清算和客户服务等，而主动投资管理能力也正是在低风险类别资产上基金公司较之其他金融机构的相对优势。

　　此外，在估值方式上，理财基金采用的摊余成本法，不仅更符合此类基金低风险的特点，也能避免投资者对净值波动的恐惧，从而为投资者创造可预期的、较为稳健的投资收益，更为中小投资者接受和认同。