中南建设三季报：净利增、土储稳、评级升
10月29日，中南建设发布2020年三季报。即便受到疫情影响，公司业绩稳中有增——2020年1-9月仍然实现营业收入458.6亿元，同比增长12.0%；归属于上市公司股东净利润36.8亿元，同比增长62.7%，加权平均净资产收益率15.78% ，同比提升3.56个百分点。
其中，今年第三季度业绩增长十分亮眼。单季度实现归属上市公司股东净利润16.3亿元，同比增长71.7%。权益净利润率10.12%，同比上升4.72个百分点。
2020年以来，中南建设牢牢把握“稳增长、出利润、保安全”的发展目标，提升主业盈利能力，改善财务结构和融资能力。
此外，得益于公司高质量发展，中南建设获得多家评级机构的青睐。今年9月，国际评级机构穆迪宣布，将公司主体信用评级（CFR）从B2提升至B1；10月，标普也将中南建设长期发行人信用评级从“B”上调至“B+”。
知名地产分析师严跃进表示，中南建设结算规模增加，说明地产业务投资总体不错，进而带动了销售数据的增加和现金流的稳定。经营业绩成长性高，能够使得利润数据有保障。
规模利润同增长
今年三季度以来，全国房地产市场恢复节奏加快，重点城市商品住宅成交量和成交价格向平稳过渡。中南建设积极修复疫情带来的影响，业绩规模和利润均迎来超预期增长。
中南建设表示，利润大幅上升主要得益于房地产业务结算规模增加。今年前三季度，公司实现房地产合同销售金额1430.9亿元，销售面积1070.4万平方米，同比分别增加10.1%和4.5%。
其中，第三季度房地产业务迎来“丰收”：公司房地产销售金额617.0亿元，同比增长26.5%，销售面积461.3万平方米，同比增长21.5%；增速分别比第二季度进一步提高7.6个和8.6个百分点。
随着房地产竣工交付规模高增，第三季度公司房地产业务结算收入108.9亿元，结算毛利率30.25%，比今年上半年提高10.85个百分点。今年1-9月，中南建设房地产累计结算业务收入317.2亿元，同比增长11.5%；结算毛利率23.13%，比2020年上半年上升3.73个百分点。
值得一提的是，截至三季度末，公司合并报表范围内已售未结算资源金额达1266.7亿元，是前三季度结算收入的3.99倍，为未来业绩增长奠定了坚实基础。
同时，中南建设建筑业务也抓住发展机遇，积极复工投产。1-9月，公司累计新承接项目合同总金额209.8亿元，同比增长2.9%。其中3亿元以上项目22个，占新增合同额的58%。
逆境中，中南建设呈现了双轮驱动的协同优势，进一步增强了公司业绩的稳定性和持续性。
现金流充裕，债务结构不断优化
2020年以来，中南建设融资结构进一步优化。前三季度公司保持了良好的经营性现金流状况，1-9月公司经营性现金流入1074.7亿元，是一年内到期的各类有息负债（含期末应付利息）的4.14倍。三季度末公司经营活动产生的现金流量净额7.1亿元，连续3年保持正值。
值得一提的是，与类似规模同业相比，中南建设有息负债规模和扣预负债率处较低水平。公司负债规模小，偿债能力强，实际经营风险低。
自2016年以来，中南积极调整大盘开发模式，通过小盘开发，进行短平快销售，增加周转率，降低风险，同时实现ROE（净资产收益率）稳定提升。随着2016年以前大盘开发逐步消化，同时近年三费率控制理想，资金管控及成本也逐步优化，在行业整体利润率下行情况下仍实现净利润率稳步提升，发展质量及效益改善有目共睹。
稳健经营的同时，中南建设分别于2018年及2019年实施了两轮股票期权激励计划，自上而下完善的激励机制与高效的组织架构相得益彰，展现了公司对于未来发展的坚定信心。
土储结构进一步完善
前三季度，中南建设在土储方面稳扎稳打，实现战略清晰、高效运营、布局合理“三连击”。
目前，中南建设已进入内地110个城市，覆盖全国东部多数人口密集省份，开发项目聚焦长三角区域、珠三角区域、山东、福建以及中西部核心城市如沈阳、西安、长沙、武汉、成都、重庆、昆明、贵阳、南宁等。
公司坚守深耕聚焦的布局战略，持续增加核心城市布局力度。前三季度，中南建设新增项目70个，规划建筑面积合计1033万平方米，平均地价约4800元/平方米，低于2019年约5200元/平方米的水平。公司聚焦长三角、珠三角以及内地核心城市的战略布局进一步完善。
截止9月底，公司房地产业务在建和未开工项目442个，在建开发项目规划建筑面积合计3160万平方米，未开工项目规划建筑面积合计1270万平方米，继续保持全国房地产开发企业16强，行业地位稳固。
标普评价认为，中南建设在长三角地区拥有强大的市场知识和专业知识，对疫情后的市场需求更具弹性。同时，标普也充分肯定了中南建设在促销售增长、积极去杠杆化、提高经营规模等方面的成效。
未来，中南建设将坚持高质量增长，确保经营安全，提升盈利能力，创造产品价值。面对逐步打开的成长空间，公司将继续提升投资价值，合理布局高效运营，为股东和投资者带来更多惊喜。（撰稿 王嫱）
