股市楼市不必“跷跷板”
阅读提示：只要保增长的决心在，政策面只会越来越好，股市、楼市会联袂走中长期牛市。
何志成
二季度中国宏观经济数据公布在即，从已经公布的进出口下降6%左右，煤炭、钢铁、建材价格指数下跌2%左右等数据推断，二季度GDP很可能跌至7%以下。
在刚刚过去的一周，海外“做空中国”的舆论甚嚣尘上；香港立法会闹剧发生；中国股市暴跌，单周下跌幅度高达13%，一周市值缩水高达9万亿元。这一切并非偶然与巧合。虽说股市上涨下跌自有内因，涨跌无序是常态，但不能排除海内外做空中国的势力在股市集结，大肆打击中国投资者包括海外投资者对中国经济的信心。
股市要慢牛，这是我的一贯观点。所谓慢牛，并非每天似蜗牛般爬行。经常出现急涨急跌的K线，从大周期看，也可能是慢牛。但要防止一个倾向：通过人为制造暴涨暴跌，洗净中小散户，最终导致好不容易在中国出现的牛市提早终结。
说有势力在“人为制造暴涨暴跌”绝非耸人听闻，中国股市前一阶段的暴涨以及上周的暴跌，背后一定有一只看不见的手，这只手背后，既有“利益相关方”，也有“恶意相关方”，当然，也有一群糊涂人，天天妄议股市，诱导政策面出大利空。
当中国股市站上5000点以后，各路经济学家包括很多媒体都在热议，其中最热闹的是如何看待以及调整“股市楼市跷跷板现象”。我也曾经发表文章，指出当中国股市运行到5000点上方后，要将宏观经济调控的着力点转向楼市。可以说，中国经济下行趋势直到二季度仍然没有终结，各方面都很着急，保增长要“维稳楼市”，这个观点大家越来越一致。但“维稳楼市”就必须将流动性从股市引导到楼市，让股市成为自由落体，对此观点我绝不认同。
“维稳楼市”有两个层面，一是销售量要上升，加快去库存；二是加大房地产投资，新开楼盘。我是一直反对在房地产库存仍然很大的背景下，再度增加房地产投资的。当前，“维稳”房地产市场着力点主要在政策面，而不在加大投资，更不用更多的货币宽松。而从股市与楼市之间的关系看，未必有一成不变的跷跷板现象。从现象上看，2012年底中国股市开始悄悄地上涨，也是从那个时候开始，中国楼市越来越低迷。最近一年，股市疯牛，楼市凄惨。很多人抱怨流动性热点逆转，跷跷板现象成为经济规律。其实，这个似乎有规律的经济现象却只有阶段性的意义。
我一直强调，只要股市持续较长时间牛市，只要房地产政策更加清晰，股市的流动性一定能够转向房地产市场，因为股市的财富效应会扩散，股市筹码转向消费是应有之意。问题在于牛市的时间。为什么要强调慢牛？就是为了让牛市更长，让赚钱的股民更多，从而理顺股市与楼市的跷跷板关系。
从全球经济最近的表现看，不仅楼市与经济运行景气度的相关性极强，股市更是经济复苏的先行指标——股市走牛要先于宏观经济各项指标复苏一年左右，股市在牛市中运行，楼市也会慢慢复苏。例如美国遭遇2008年次贷危机后，美国政府通过连续三次QE救市，首先刺激起来的不是楼市而是股市。但在美国牛市行情延续三年以后，楼市回暖步伐也一点点加快，直至恢复到危机前水平。西方国家通过政策刺激经济，并不忌讳刺激股市，相反，很多国家的货币当局对收紧货币政策力度非常小心谨慎，唯恐股市暴跌，牛市终结。他们一定不会让股市做牺牲品，通过刻意打压股市去引导流动性。
中国股市前一阶段的疯牛现象的确需要调控，但调控的力度可要注意。
保增长迫在眉睫，股市、楼市都要稳住，但稳住的抓手不是通过降准降息救市，而是政策面要清晰。中国经济复苏需要流动性支援，但最需要的却是政策面清晰。我相信，只要保增长的决心在，政策面只会越来越好，股市、楼市不仅会稳住，而且会联袂走中长期牛市。
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